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澳5开户:华福证券:给予中文在线买入评级,目标价位9.43元

澳5开户:华福证券:给予中文在线买入评级,目标价位9.43元

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华福证券有限责任公司陈泽敏近期对中文在线(300364)进行研究并发布了研究报告《首次覆盖:立足数字阅读,推进IP开发,多渠道布局元宇宙,海内外协同发展》,本报告对中文在线给出买入评级,认为其目标价位为9.43元,当前股价为8.78元,预期上涨幅度为7.4%。

中文在线(300364)

投资要点:

中文在线以内容为基石,立足数字阅读业务,深耕数字内容二十多年。

公司是国内最大的正版数字内容提供商之一,截至2022年上半年,公司累积数字内容资源超510万种,与600余家版权机构合作,签约知名作家2,000余位,形成原创内容平台矩阵,多维度持续创造优质内容。

中文在线2017-2021年收入CAGR达13.5%,2020年开始实现归母净利润扭亏为盈。2021年营业收入为11.89亿元,同比增长21.82%;2022H1,公司营收为4.84亿元,同比降低8.5%,主要原因为海外营销减少导致海外收入降低。2021年归母净利润为0.99亿元,同比增长101.93%;2022H1归母净利润为-6,050.25万元,主要原因为公司开拓新媒体渠道,营业成本激增。

中文在线海外业务发展迅猛,2017-2021年海外业务收入CAGR达143%。2021年公司海外业务收入为6.00亿元,同比增长15.3%。对比海外业务和公司整体毛利率,海外业务始终高于整体约20 pct,盈利能力更为强劲。因此公司看好海外市场潜力,开启海外业务2.0战略,充分利用既有优势、深度结合自有海量内容和优质IP,在全球范围内多点布局。公司已在美国、日本等地设立了子公司或分支机构,有望实现多地协同发展效应。

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中文在线依靠内容储备提前布局元宇宙。内容是元宇宙的核心之一,文学作品天然与元宇宙有着共同的虚拟现实交互属性。公司拥有海量优质数字内容积累和持续原创内容的生产能力,有望多维度构建元宇宙元素。

盈利预测:我们预计2022-2024年公司营收CAGR为31%;净利润CAGR为19%。参照可比公司估值,考虑公司元宇宙前瞻布局和海外市场积累,给予公司50倍PE,对应2022年目标市值为69.42亿元,给予目标价至9.43元。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:行业监管政策的风险;IP开发低于或慢于预期;海外市场拓展不及预期的风险;元宇宙业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安(601211)陈俊希研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.46%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.26亿,根据现价换算的预测PE为51.65。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中文在线(300364)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标2星,好价格指标1星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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